CB套利

特定時機點有套利機會

通常是CB發行三個月內無法轉換成股票的閉鎖期間

這次以建準為例，發行日112年5月24日，112年8月25日可轉換

當時建準三轉換價53.3，1張CB可換建準股票1876股

附上2023/7/18 走勢圖

當天11:00:29時建準已經拉至漲停價112.5

換算CB理論價格(112.5/53.3)*100=211，可是建準三還在195

如買到195 價差211-195=16，追價買196也有價差211-196=15 

當天越往上追價報酬率就相對越少了

千股才能融券，所以CB就盡量買到轉換後接近千股倍數

舉例買10張 1876*10/=18760  =18張760股

此時就融券19張，再買240股+等轉換成股票後760股湊千股

此時操作需要買CB資金+融券資金

報酬率就約 15*10/( 112.5*90%*19+10*196+112.5*0.24 ) =3.84% /40天

以上忽略交易手續費0.145% 以及證交稅0.145%

操作風險

1. 無券源可空，要詢問幾家券商
2. 因大量套利，造成券資比過高，期間可能會有標借費用
3. 期間現股可能持續上漲，融券維持率不足140％要補擔保品

健策三贖回操作

5/11 健策公告健策三7/20公司將贖回下市

截至5/19 健策三尚有37.66%未轉換，算一下健策三未轉換7532張

籌碼面

＞400張大股東持股比率79.54%極高，代表流通在外交易股數可能只佔股本5%，極好拉抬股價

健策三換成股票約 100/306.7*7532 = 2,455.82 張健策 

股利政策公布後股本再增加也不影響股息總發放金額

考量公司接下來三年持續擴廠計畫，在自由現金流不多情況

 應是拉高股價會讓健策三通通換股

未完待續.......

接續

健策在發文後至7/19期間 股價又往上漲最高到697，漲幅31%

 

持有了快兩年的健策三CBAS，保證金約25元，期間震盪上上下下，最終47張均價約205以上賣出，獲利三倍出場

一天44倍！！！天上掉下來禮物 國產車一台

5/17結算日，5/16外資期貨多單未平倉超過2.5萬口，代表有意圖拉抬隔天結算行情

一開盤就有人搶入購買，就算沒買到0.4，買到開盤價1.2，盤中已經跳升到18元，也有15倍

更驚人的在後面，收盤時202305 15900C 53，53/1.2=44.16倍

如果買2萬收盤後拿回88萬！！！

歷史總是不斷重演，下次出現這狀況就可以小買試試

多學一項投資商品，可提早獲得財富自由人生，共勉之

生技股王的故事－保瑞

保瑞是如何成為生技大飆股？　先看幾則新聞，再一步步解析 

合併營收大幅增長

400張持股比率

公告自結二月獲利

股價走勢圖

股價與CB

保瑞可說是2022年中至2023年初的大飆股

針對時間軸整理一下併購發CB與股價

1. 2022年6/20報導，即將再花60億鉅資併購安成藥
2. 2022年7/27申報發行CB，2022/9/7完成CB定價
3. 2022年10月公布上月（９月）營收，開始大幅成長，代表開始認列併購收入
4. 2022年9-11月，>400張大股東持有張數比率從63%降到56%，股價也就在整理區間
5. 營收繼續穩增長，>400張大股東開始增加持股，股價也就開始上漲

總結：保瑞的上漲故事就是透過併購灌入營收讓股價上漲，通常CB 操作SOP

1. 發CB
2. 灌營收
3. 吹捧公司
4. 拉股價
5. 轉換成股票

又即將發行保瑞三 ，屆時會否有千元生技股呢？

以上純粹分享觀察CB心得

買賣還是要靠自己決定

一堂少賠36萬的CB課

近來各種投資素人 KOL網紅竄起，鼓吹投資CBAS賺千萬！！

賺千萬甚至上億確實存在，但也有其風險，就在今天智易一發生慘案，首先要了解可轉債終止轉換日，根據公開資訊公告，智易一原本到期日是6/6，但因股東會前停止轉換，所以轉換終止日提前至4/14，白話就是說持有可轉債的投資人最晚要在4/14申請履約換股，之後公司就以面額跟你買回。

按證券交割T+2，14日往前兩天，就是12日要買才來得及申請實物履約。

結果4/14當日還有不知情的投資人，智易現股120，智易一轉換價82.5，可轉債市價應該為120/82.5*100=145.45，看到今天智易一大跌4％以上，以為撿到便宜就開心的買進，殊不知花136.75買了只值100的東西，一張賠3.6萬 十張賠36萬，兩天馬上虧損27%，比吃到兩根停跌板還虧。

投資賺錢不是買得多便宜而是懂得避開陷阱，投資只要避開陷阱就贏過70%投資人了，在市場上賺錢不難，準備好一起來學習了嗎？

2021上半年已實現2400萬

先上真相再說，常用的三個帳戶

帳戶一

帳戶二

帳戶三

在此必須要提醒，總經的高度遠高於個股的基本面

在股市獲利的方法有很多種，我喜歡波段操作，今年上半年主要在貨櫃航運賺到大波段，去年到今年共有幾次波段操作，去年底開始就注意到貨櫃海運報價上漲，操作期間主要關注上海航運所貨櫃航指數以及FBX指數

1. 去年2020年以為運價高檔會落在2021年農曆年前，2020年12月底時出清長榮 陽明，躲過1月從45回檔到31的下殺
2. 過了幾個月空手的日子，在某天計算過南帝目標價應該可以到120，以當時的73元價格，有50%獲利空間，就在3/9買進南帝均價約73，持有一個月已近翻倍，在4/9以148元價格出清，雖然之後又繼續漲到170，但已不是我能賺到的了
3. 之後另筆資金又在長榮3/25左右快突破前高時進場，因為大方向趨勢正確，期間的來來回回操作，雖然追高殺低但都還能賺錢，只不過大概少賺了1000萬
4. 期間也經歷過5月份長榮突破百元後的回檔5/12-5/17，我在5/13期貨開盤後就被斷頭，當時部分資金去繳款長榮CB，因為資金分配得宜，所以還有本金可以繼續活在市場
5. 貨櫃航此波在7/2出清後就空手，等待下一波市場主流

並且每個人的風險承受度都不同，例如操作期間有某天長榮大跌盤中虧損逼近200萬，其實已預設了如果再繼續跌也是要停損出場，好險收盤就拉回小虧40萬，當時敢這樣做有幾個原因

1.股價位階當時還不算高

2.市場還沒相對瘋狂

我一直覺得投資都算是機會財，機會一直都有

機會來臨時，你有沒有膽識伸手抓住。

補充：

在造山運動前反覆做這兩隻，在7/1出清是一個很好提早離場的點，運氣好時上賭桌贏錢容易，但要下賭桌兌籌碼離場，卻是無比的難，這是人性。

看長榮跟陽明從最高點下來，一張價差超過十萬…

有時候，決定不做什麼，比決定做什麼更重要，人生不能只催油門，還要時刻檢查煞車。

真的有一年220倍報酬嗎！？

經濟危機下的煉金術

CB可拆成債券與選擇權

CBAS是個非常好的商品，不過很少有投資人了解它。雖然CBAS有很多的好處，但是，投資「眉角」真的不少。

CB基本分成有擔保與無擔保，有擔保債券基本上持有到期公司就會以回收價格（通常是面額）收回，無擔保債券如果股價超跌時債券市價會跌破票面價，EX：樂陞事件發生前，CB已跌到約80元，即有人早知道可能會出事，寧願虧損20%，也要認賠出場。

發行前會訂定轉換價格，如轉換價44元，CB面額10萬可換得股票數為= 10萬/4.4萬=2.2727千股。

簡單來說，當某檔可轉債的成交價是102元時，某個拆解機構（例如：債券交易部門）會把102元拆成100元與2元，其中100元的部分叫做「債券端交易」、2元部分叫做「選擇權端交易」。

拆解機構會以約定之利息，給予債券端的投資人。雖然債券端投資人拿了利息，但是，他得冒風險，萬一所投資的公司倒閉，就完全拿不回本金，到時100元就會化為烏有。

實際權利金之金額=可轉債市價-100+權利金報價金額（利息），若實際權利金之金額為負數，則以扣減賣回價格為準，若扣減後之賣回價格低於一百元則通常交易機構不予承作。

舉例在2020/3月時因武漢肺炎造成全球景氣大回檔，許多個股大跌低於轉換價格，造成CB也是逼近票面價，但是到八月份時價格已經大幅飆漲。

就舉幾檔到可賺數倍的分享

大樹一獲利報酬率約 （162-100+百元報價2）/（105-100+百元報價1）=12.4倍

買10萬變成124萬，換到一台進口車

炎洲九獲利報酬率約 （117-100+百元報價2）/（102-100+百元報價1）=8.5倍

買10萬變成85萬，換到一間小套房

岱宇一獲利報酬率約 （320-100+百元報價2）/（101-100+百元報價1）=220倍

買10萬變成2200萬，換到一間房子

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買賣還是要靠自己決定

風險在於權利金也有可能歸零